Capital Markt Umfragen prognostizieren für 2004 deutlichen Aufwärtstrend

Deloitte & Touche präsentiert aktuelle Umfrageergebnisse

Die aktuellen Ergebnisse der Deloitte & Touche Private Equity Umfrage und des Venture Capital Barometers fallen höchst optimistisch aus. Vierteljährlich werden etwa 2000 PE und VC Manager aus Deutschland, der Schweiz und Österreich zu ihren Erwartungen befragt. Sehr positiv sehen die Umfrageteilnehmer die prognostizierte Entwicklung sowohl der allgemeinen als auch der branchenspezifischen Konjunktur in den kommenden sechs Monaten. Für Deal-Aktivitäten setzt sich der stabilisierende Trend der vergangenen Quartale fort, das Fundraising bleibt weiterhin das Sorgenkind der Branche.

Private Equity und Venture Capital

Eine zügige Wiederbelebung der Private Equity Branche in den kommenden neun Monaten wird von deutlich mehr als der Hälfte der Befragten erwartet. Dies gilt allerdings noch nicht für die Venture Capital Branche, wo ein Aufschwung erst innerhalb der nächsten zwölf Monate oder noch später gesehen wird.

Besonderer Optimismus ist vor allem bei der erwarteten Wertentwicklung der Beteiligungen zu verzeichnen: Beide Branchen rechnen 2004 mit besseren Ertragsaussichten, die den Wert der Portfoliounternehmen wieder über ihren jeweiligen Kaufpreis steigen lassen. „Erstmals seit einem Jahr überwiegt diese Erwartung auch in der Venture Capital Branche“, betont Steffen Säuberlich, Senior Manager bei Deloitte & Touche in Berlin. Wachstumstreiber in der Venture Capital Industrie werden die Sektoren Medizintechnik/Life Science, Nanotechnologie und Sicherheitstechnik sein. Investitionen werden voraussichtlich überwiegend in Größenordnungen von 1 bis 5 Millionen Euro getätigt werden. Hoffnung besteht vermehrt, dass die Bundesregierung ihre Förderprogramme wieder ausweiten wird. Weiterhin erwarten die VC-Marktteilnehmer, dass Exits vornehmlich über Weiterverkäufe (Trade Sale) und M&A zu realisieren. IPO’s wird unverändert keine signifikante Bedeutung als Exitkanal zugemessen.

Auch in der Private Equity Branche setzt sich der positive Trend der Vorquartale fort. So erreicht der Private-Equity-Stimmungsindikator einen absoluten Spitzenwert. Allerdings hat das Aufleben der PE- Branche auch ihre Schattenseiten. Die zunehmende Aktivität ausländischer Investoren wird nach Erwartung der PE-Manager den Wettbewerb im deutsprachigen PE-Markt zusätzlich verschärfen. Zudem stellen die PE-Manager beim Screening potenzieller Investitionsobjekte noch höhere Ansprüche als in der Vergangenheit. Besonders bemerkenswert ist, dass qualitativen Faktoren wie z. B. der Kompetenz des Managements dabei ein höherer Stellenwert eingeräumt wird als der erzielbaren Rendite.

Topthema Mezzanine-Finanzierung

Bei der Verfügbarkeit von Mitteln für die Finanzierung von Transaktionen ist nur vorsichtiger Optimismus für die kommenden sechs Monate zu verzeichnen. Obwohl immerhin 20% der Befragten auf eine leicht entspannte Situation hoffen, sehen 80% die restriktive Kreditpolitik der Banken immer noch als schwierig an. „Dieses Problem wird die Branche noch eine Weile begleiten. Es ist notwendig, die dadurch potenziell entstehende Lücke bei der Strukturierung von PE-Finanzierungen zu schließen. Damit wird die Nachfrage nach innovativen Finanzierungsmodellen, wie beispielsweise die Einbeziehung von Mezzanine-Kapital, weiter zunehmen“, erklärt Karsten Hollasch, Director in der Global Transaction Service Group bei Deloitte & Touche in Düsseldorf. Über 70% der befragten PE- Investoren sind der Meinung, dass der Einsatz von Mezzanine-Kapital auch für den Mittelstand an Bedeutung gewinnen wird, um Expansionen und Refinanzierungen vorzunehmen. Aus diesem Grund spiegelt die kürzlich von Deloitte & Touche herausgegebene Studie „Mezzanine Finanzierung – Bridging the Gap“ den aktuellen Trend in der Branche wider.

Fazit: Der deutsprachigen Private Equity und Venture Capital Industrie steht nach Meinung der bei weitem meisten Investoren ein gutes Jahr bevor. Die tatsächliche Entwicklung bleibt abzuwarten, denn in der Vergangenheit wurden die positiven Erwartungen der Branche nicht selten enttäuscht.

Die Umfrage

Das Private Equity und Venture Capital Team von Deloitte & Touche untersucht die Erwartungen und Aussichten der beiden Branchen durch zwei sektorspezifische und regelmäßig vierteljährlich durchgeführte Studien, die Private Equity Survey und das Venture Capital Barometer. Zu ihren Markteinschätzungen für die nächsten zwei Quartale wurden wieder mehr als 2000 Investmentmanager der Venture Capital und Private Equity Branche mittels Fragebogen befragt. Deloitte & Touche Private Equity und Venture Capital Umfragen erscheinen in den Ländern Australien/Neuseeland, USA, Deutschland, Österreich, Schweiz, Großbritannien, Hong Kong/China, Israel, Italien, Kanada, Niederlande, sowie für Central Europe in Ländern wie Polen, Tschechische Republik, Ungarn.

Die Umfrage ist als pdf-Datei und als Faltblatt erhältlich.

The survey contains general information only and Deloitte &Touche is not, by means of this publication, rendering accounting, business, financial, investment, legal, tax or other professional advice or services. This survey is not a substitute for such professional advice or services, nor should it be used as a basis for any decision or action that may affect you or your business. Past performance is not necessarily indicative of future results. In addition, prediction of future events is inherently subject to both known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause actual results to vary materially. Before making any decision or taking any action that may affect you or your business, you should consult with a qualified professional advisor. Deloitte &Touche shall not be responsible for any loss sustained by any person or entity that relies on this publication.

Die Mezzanine-Publikation

Deloitte & Touche hat sich in Kooperation mit der assoziierten Rechtsanwaltsgesellschaft Raupach & Wollert-Elmendorff intensiv mit den rechtlichen, steuerlichen und finanzwirtschaftlichen Aspekten von Finanzierungen mit Mezzanine-Kapital auseinandergesetzt und dazu die 80seitige Publikation ’Bridging the Gap’ herausgegeben.

Die Studie ist kostenlos als Buch direkt beziehen über:
Mezzanine-Publikation, Karsten Hollasch, Tel.: +49-211-8772-2847, Email: khollasch@deloitte.de